實 戰 理 論 ： 固 網 電 訊 股 炒 落 後 的 謬 誤

大師終於唔玩中資金融股... 玩中資電訊股... 因為禽日佢又估錯既關係.. 緊係冇好似禽日晚專欄咁講番禽日點勁啦...此 1000 點的上下波幅只適用於今天.. 勁呀.. 大師估埋今日 HSI 個走勢係 21600 - 22600.. 俾佢玩哂啦.. 實中...大家睇住 HSI 除時今日升爆 22600 呀... 嘩哈哈

以 固 網 業 務 為 主 的 網 通 （ 906 ） 公 佈 業 績 ， 半 年 純 利 67.13 億 元 人 民 幣 ， 下 跌 5.3% 。 期 內 本 地 通 話 費 收 入 按 年 跌 9.5% ， 電 話 月 租 費 下 跌 22.4% ， 初 裝 費 收 入 減 少 35.7% ， 而 ARPU 亦 從 40.5 元 下 跌 至 37.3 元 。

現 時 上 市 的 4 間 國 內 電 訊 公 司 中 ， 中 移 動 （ 941 ） 及 中 國 聯 通 （ 762 ） 以 移 動 電 話 業 務 為 主 ； 中 國 電 信 （ 728 ） 及 網 通 則 以 固 網 業 務 為 主 。 前 兩 者 的 業 績 表 現 理 想 ， 盈 利 持 續 增 長 ， 反 之 ， 後 二 者 則 接 連 出 現 盈 利 倒 退 的 現 象 ， 反 映 國 內 市 場 的 消 費 行 為 心 態 ， 逐 漸 有 用 移 動 電 話 取 代 家 居 固 網 電 話 之 趨 勢 。

國 內 的 電 訊 市 場 龐 大 ， 要 選 電 訊 股 ， 其 實 應 以 中 移 動 及 聯 通 作 首 選 。 至 於 中 電 信 及 網 通 ， 間 中 低 買 用 來 跟 大 隊 炒 「 3G 概 念 」 也 不 妨 ， 但 卻 不 應 用 作 主 力 。

長 線 投 資 始 終 講 市 場 前 景 及 基 本 因 素 ， 有 部 份 小 投 資 者 見 到 中 移 動 升 得 高 ， 便 「 理 所 當 然 」 地 吸 納 其 他 落 後 的 電 訊 股 ， 實 乃 美 麗 的 誤 會 。

恆 指 波 幅 動 輒 過 千
至 於 「 3G 發 牌 」 的 憧 憬 ， 筆 者 始 終 不 寄 厚 望 。 3G 市 場 的 發 展 能 否 在 短 期 內 帶 來 利 潤 的 高 增 長 ， 實 在 是 一 個 疑 問 ， 但 市 場 已 有 理 無 理 即 時 反 映 利 好 的 一 面 ， 到 真 正 發 牌 之 時 ， 會 否 又 是 再 一 次 「 好 消 息 出 貨 」 之 時 呢 ？ 始 終 一 日 未 發 牌 ， 3G 的 概 念 仍 然 是 有 得 炒 的 。

大 市 仍 是 大 上 大 落 ， 現 時 的 市 況 ， 少 於 500 點 的 升 幅 或 跌 幅 ， 已 可 當 是 牛 皮 市 ； 沒 有 600-800 點 的 波 幅 ， 也 不 可 算 是 正 常 。 指 短 期 阻 力 22600 點 ， 向 下 支 持 21600 點 （ 此 1000 點 的 上 下 波 幅 只 適 用 於 今 天 ） 。
作 者 沈 振 盈 為 證 監 會 持 牌 人 士